Las empresas agropecuarias argentinas: el problema no es el ánimo, sino la liquidez.
Buenos Aires, Argentina | | El último informe de la consultoría agropecuaria Zorraquin + Meneses (Z+M y Asociados) realiza una puesta a punto sobre diferentes datos trascendentes para el sector agropecuario argentino. En el análisis de las encuestas del Sistema de Encuestas Agropecuarias (SEA) de las empresas CREA y del indicador Ag Barometer de la Universidad Austral destaca que a pesar de ser independientes y diferentes entre sí, comparten resultados similares y “conviene prestarles atención” porque sin tener puntos de contacto señalan que “el ciclo de mejora de la confianza se detuvo” y que “el sector sigue mejor que hace un año”. El “problema ya no es el ánimo sino la liquidez”. Continúa con una valoración del negocio agrícola afectado por la incertidumbre logística en el mar Negro y las compras de soja de China que impulsaron precios internacionales y locales, llevando a máximos de cuatro años en Argentina. El productor retiene soja como capital de trabajo. Sobre el negocio ganadero, la consultora señaló que los precios se mantienen firmes, con faena reducida y demanda internacional fuerte (China y EE.UU. lideran). Se consolida la retención de vientres, lo que proyecta precios sostenidos y necesidad de eficiencia en feedlots. En el negocio de la lechería, el precio de la leche en moneda constante es el más bajo en diez años para julio, mientras la producción sigue creciendo. La industria vive reestructuración (Arcor-Danone controlan Mastellone, SanCor en venta). El desafío de este momento es eficiencia con precios bajos y costos en alza. Z+M y Asociados analizó la situación de las empresas agropecuarias del país, el negocio agrícola, el negocio ganadero de carne y el ganadero de la lechería. Durante los meses de Dos encuestas independientes, con distintas metodologías, que . Trabajamos con IA para ver coincidencias entre ambas, entendiendo que es un buen reflejo de las conductas y preocupaciones de las empresas. A continuación, los puntos a resaltar. – Ambos , y ambos Eso ya no es un dato de CREA ni un dato de Austral: es un hecho del sector. Ambas venían de varias mediciones consecutivas de mejora y ambas se detienen en niveles altos en perspectiva histórica. – Coinciden también en algo más: El relevamiento de Austral encuentra que Y encuentra que La mercadería sin vender es capital de trabajo. compras retrasadas de fertilizantes y fitosanitarios, refinanciación de deuda extendiéndose, capital inmovilizado en saldos impositivos. – Y coinciden, por último, Los subíndices de situación financiera —la presente y la esperada— son los que más caen en el relevamiento de Austral, y son los mismos frentes que la SEA marca en ganadería y en lechería. Las dos mediciones dicen lo mismo y conviene prestarles atención, precisamente porque no se copian: Cabe además una advertencia sobre ambas. Los dos paneles representan a la franja media y alta del sector: empresas de escala, profesionalizadas, con acceso a información y a crédito. Que allí aparezcan refinanciación creciente, compras demoradas y venta de mercadería para cubrir gastos corrientes sugiere que en el resto del universo productivo el cuadro es peor, no igual. El mercado internacional sigue afectado por las mismas causas que mencionamos en informes anteriores. Las dos novedades más importantes en el último mes fueron Tanto Ucrania como Rusia se encuentran entre los mayores exportadores mundiales de trigo, maíz y aceite de girasol. Todo barco que zarpa desde puertos clave como Odesa, Chornomorsk o Novorosíisk debe cruzar obligatoriamente el Bósforo. No es que falta mercadería, es que estaría afectada la logística de la misma, que es muy distinto a los razonamientos habituales de oferta y demanda cuando analizamos mercados granarios. Por otro lado Si se lo compara con el mismo mes del año anterior, compró 4 millones de toneladas versus cero del año pasado, en plena guerra comercial. Estas subas de mercado se reflejaron en el plano local en las cotizaciones de los distintos granos, teniendo precios tanto sobre mercadería disponible como futura (nueva campaña) que hace tiempo no se veían. La Otro dato importante es que el productor que lo puede hacer, está reteniendo soja. De una producción estimada de 50 M de tn, las ventas con precio son solo 17 M tn, es decir que solamente el 34% de la soja tiene precio. Por otro lado, Momento de decisiones en mercadería disponible y futura, ya sea venta o coberturas poniendo pisos y dejando abierta la posibilidad de captar alzas en las cotizaciones por un alto porcentaje de la producción. Hace cuatro meses que Por suerte podemos decir que quedaron “estancados” en un buen nivel. Y además Los precios del novillo y novillito gordo están en el orden de los 8.000 $/kilo de carne, lo que representa un valor en pie de 4.600 a 5.000 $/kilo. La invernada que estaba en los 6.500 $/kilo muestra síntomas de recuperación en niveles del 2% al 4%. El segundo semestre se caracteriza por tener menor oferta de lotes de terneros. Esto pone la relación de compra/venta en valores superiores a 1,40, un valor que incide directamente en la rentabilidad potencial de los feed lots. Esto potencia la necesidad de ese eslabón de aumentar eficiencia y reducir todo lo posible el costo por kilo producido. Hoy los feedlots están llenos (con hacienda propia o dando hotelería). La oferta y la demanda siguen siendo determinantes. Por un lado Esto ha sido compensado parcialmente con un peso de faena que pasó de unos 225 kilos/cabeza a algo más de 240 kilos/cabeza. O sea que, Mientras que . A nivel interno se mantiene el consumo algo por arriba de los 45 kilos/habitante/año, un valor históricamente bajo pero estabilizado y con potencial de suba si los salarios mejoran por baja de inflación. Y la demanda internacional está traccionando fuerte en volumen y con precios internacionales firmes. , con algunas preferencias arancelarias que mejoran el resultado. , con mercados estables en volumen pero pagando calidad. Se estima que Un indicador como el porcentaje de hembras en la faena se ubica cerca del 43%, mostrando que parece consolidarse una fase de retención de vientres. Y este proceso Ante un mundo pidiendo carne, la oferta se mostrará “amarreta” por unos años, lo que hace pensar que Aprovechando la coyuntura se nota apuesta a la inversión en estructura, y en algunos casos a aumentar escala. También observamos muchas empresas donde se quiere dar a la ganadería el mismo impulso que se le ha dado a la agricultura, intensificando, manejando ambientes y aplicando más tecnología. Los créditos utilizando el propio stock como garantía deben permitir bajar tasas a niveles aceptables, en un ganar-ganar entre los bancos y la producción. Ya hemos señalado que Esa mayor competitividad es la que brindará anticuerpos para sostener momentos futuros que sean menos favorables. Para , después de un período no muy bueno, el negocio mejoró claramente por el fuerte aumento de los precios internacionales. Los márgenes han vuelto a terreno positivo, aunque la propia industria los describe todavía como ajustados. Para los , la situación es bastante más complicada. Menor faena, capacidad ociosa, costos unitarios mayores, subproductos de poco valor y fuerte competencia por conseguir animales, las ponen con rentabilidad ajustada. Hay plantas reduciendo actividad y casos de cierres o problemas financieros. Para cerrar: ojalá la política haya aprendido que la carne no es un producto inelástico y que puede “intervenirse” fijando precios máximos o restringiendo exportaciones sin impacto negativo a mediano plazo. Las señales definen las acciones. El empresario ganadero está, el talento está. Hay que dejarlos actuar. No terminan de aparecer las buenas noticias. El último precio SIGLeA disponible, correspondiente a julio, fue de $ 527,47/litro, 1,8% superior a junio y 11,5% mayor que un año atrás, con una inflación del 34% en ese período. OCLA destaca que, llevado a moneda constante, julio de 2026 fue el precio más bajo para un mes de julio de toda la serie SIGLeA de los últimos diez años. En julio la producción fue de 1.046 millones de litros, un 3,2% por encima de julio de 2025. En los primeros siete meses del año acumula un crecimiento de 4,9% interanual. Son ya En el el consumo en equivalente leche se ubica en 192 litros/habitante /año, algo superior al del año pasado. El aumento de precio de los lácteos en mostrador en los últimos doce meses estuvo casi diez puntos por debajo de la inflación, lo que sin dudas ayudó a que el consumo no disminuya. Ese destino ya representa casi el 29% del total de litros producidos, liderado por la leche en polvo (30%) y los quesos (15%). La mala noticia es que a nivel internacional los precios no repuntan, con un precio de le leche en polvo entera que se ubica casi un 10% menos que hace un año. La industria está viviendo su propio proceso de transformación. En marzo, Arcor y Danone anunciaron la adquisición conjunta del 51% restante de Mastellone, con lo cual pasarán a controlar el 100% mediante un joint venture. Eso significa que el segundo gran procesador argentino pasa a formar parte de una plataforma mucho más grande de alimentos, logística y lácteos. Al mismo tiempo, SanCor continúa en proceso de quiebra y venta de activos, con distintos interesados y disputas judiciales todavía abiertas. También se está negociando la venta de plantas y marcas que pertenecieron o estuvieron vinculadas a SanCor con interés de jugadores como Tregar, Adecoagro, Punta del Agua y Elcor. El ranking más reciente muestra además una industria que sigue estando relativamente atomizada donde las 40 principales compañías procesan alrededor del 67% de la producción nacional. Más allá de lo descriptivo, este es el escenario con el que hay que tomar decisiones en los tambos. Precio bajo de la leche y, ahora, precio de los granos y los alimentos en suba. Y, según la región y el tipo de modelo productivo, tomando decisiones frente a la llegada posible de lluvias por encima de lo normal en primavera. Ya se ha hecho en la mayoría un ajuste de costos y se han priorizado sólo las inversiones necesarias. Se busca eficiencia en todos los procesos y, como resultado, se siguen aumentando los litros como una defensa que permite licuar costos y tener más facturación. Falta bastante para ver a esta actividad con una rentabilidad adaptada a la inversión y el riesgo que asume.
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